PROYECTO DE INVERSIÓN Y SITUACIÓN DEL MERCADO
TEMA 1: NECESIDAD DE LOS PROYECTOS DE INVERSION
1.1 La inversión como fuente de crecimiento
La sociedad, en su búsqueda de mayor bienestar se esfuerza por tener mayor bienestar, se esfuerza por tener mas y mejores alimentos, mas y mejor educación, mejor vivienda, mas cultura, etc. Pues la satisfacción de estas necesidades contribuye a mejorar la calidad de vida de sus miembros. Ello, a su vez, demanda el uso de crecientes recursos productivos. EI aumento de la capacidad productiva (o aumento del stock de capital) se logra a través de la inversión: los recursos para ello provienen del ahorro, que es aquella parte del ingreso que no se consume, o bien de endeudamiento, que es ahorro de terceros.
El aumento en la disponibilidad de bienes y servicios, crecimiento del ingreso nacional o crecimiento económico, no sólo es atribuible a la mayor o menor inversión neta, sino que también a la calidad de su fuerza de trabajo y al desarrollo tecnológico asociado.
Por otra parte, en países en que no hay pleno empleo también tiene una gran relevancia la incorporación de trabajadores a la fuerza laboral, con lo cual se consigue utilizar más plenamente los recursos disponibles.
Las concepciones más modernas de las causas del crecimiento, así como la evidencia empírica, le asignan un rol igualmente importante a la calidad de la inversión realizada, es decir que los recursos de inversión sean correctamente asignados. En efecto, se puede demostrar que la contribución al crecimiento económico de incrementar al doble el monto de inversión del país, equivale exactamente a la que se obtendría de incrementar, por ejemplo, al doble la rentabilidad de las inversiones efectivas, con dicho monto. Esto tiene real importancia, puesto que el esfuerzo requerido, por ejemplo, para doblar la inversión puede ser muy dramático, especialmente para los sectores más pobres, en cuanto a que para ello habrá que aumentar el ahorro interno por consiguiente, disminuir el consumo presente en ese monto, o bien recurrir al ahorro externo (endeudamiento), lo que implicara disminuir el consumo en el futuro.
TEMA 2: CONCEPTO Y ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION
La transformación de las ideas de inversión significa la utilización de recursos (humanos, materiales, financieros, etc.) que van agregando valor a las mismas, a medida que se pasa de la identificación a la formulación, evaluación, ejecución del proyecto y luego, a su puesta en marcha. Si bien este proceso de transformación adquiere en la práctica matices distintos para cada proyecto es posible observar que en todos los casos se dan algunas características que permiten efectuar una cierta generalización de éste.
La trayectoria de todo proyecto, que se materializa generalmente en una obra física, constituye su ciclo de vida. Más específicamente, ciclo de vida de un proyecto es el proceso de transformación de las ideas de inversión y el paso de los proyectos durante su vida a través de los estados de preinversión, inversión y operación.
2.1 Estado de preinversión
En este estado se prepara y evalúa el proyecto de manera de obtener de él, el máximo excedente económico a lo largo de su vida útil, realizando para esto estudios de mercado, técnicos, económicos, financieros y otros que aseguren al mismo tiempo optimizar beneficios y minimizar costos.
La selección de los mejores proyectos de inversión es decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales deben destinarse preferentemente los recursos disponibles, constituye un proceso que sigue etapas secuenciales. Estas etapas son:
Generación y análisis de la idea de proyecto
Estudio en el nivel de perfil
Estudio de pre factibilidad
Estudio de factibilidad
Cada etapa se presenta en la forma de un informe respectivo, cuyo objetivo fundamental es presentar los elementos que intervienen orientados claramente a la toma de decisión de abandonar la idea o proseguirla.
Los informes por lo general deben contener los siguientes aspectos:
Diagnostico.- que consiste en una descripción cifrada del problema que da origen a la idea del proyecto: aclara por qué el proyecto planteado viene a solucionarlo en parte o totalmente. Es una justificación del proyecto como idea.
Metodología de evaluación.- que indica paso a paso cómo se calcularán los beneficios netos del proyecto: ello implica, entre otros aspectos, definir exactamente la situación o situación sin proyecto contra la cual este se comparara, es decir, qué ocurrirá durante el horizonte de evaluación si no se realiza el proyecto. También implica establecer la separabilidad del conjunto de actividades que representa el proyecto, dando paso así a sub proyectos que deben evaluarse independientemente.
Análisis de factibilidad.- que persigue determinar claramente los beneficios netos esperados del proyecto, construyendo el perfil de los flujos de beneficios y costos en el tiempo, los que se obtienen del análisis de los aspectos de mercado, tecnológicos, administrativos, legales y financieros del proyecto.
Evaluación propiamente dicha.- que valora los beneficios netos del proyecto y conduce a conclusiones específicas sobre el asunto de modo que la decisión que se tome sea clara respecto a sus limitaciones y/o riesgos.
2.2 Análisis de la idea del proyecto
La generación de una idea de proyecto de inversión surje como consecuencia clara de necesidades insatisfechas, de políticas generales de un plan de desarrollo, de la existencia de otros proyectos en estudio o en ejercicio, que requieren complementación mediante acciones en campos distintos, etc. En el planteamiento y análisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer estableciendo su magnitud señalar a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o la totalidad del país).
Se requiere indicar los criterios que han permitido identificar la existencia del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la información utilizados. De tal análisis surgirá la especificación precisa del bien que se desea construir o el servicio que se pretende dar.
Asimismo, en esta etapa corresponde identificar todas las alternativas de solución del problema previamente detectado. Respecto de la idea de proyecto definida, en una primera instancia, el análisis deberá servir para adoptar la decisión de abandonarla, postergar su estudio, o profundizarla.
2.3 Estudio en el nivel de perfil
La elaboración del perfil debe incluir un análisis preliminar de los aspectos técnicos, de los estudios de mercado y los de evaluación. Para su realización se utilizarán cifras estimadas que incluyan cuando corresponda, una aproximación gruesa a los costos y beneficios. Este análisis permitirá elaborar el perfil de proyecto y deberá considerar un mínimo de elementos, de modo de evitar el rechazo de la idea a causa de la carencia o poca precisión de la información aportada.
En la evaluación se deben identificar y replicar los beneficios y costos del proyecto, para lo cual se requiere definir la situación “sin proyecto”, es decir, prever qué sucedería en el horizonte de evaluación si este no se ejecutara. El perfil permite, en primer lugar, analizar la viabilidad técnica de las distintas alternativas propuestas, descartando aquellas que no son factibles técnicamente.
Dependiendo del resultado del estudio a nivel de perfil es posible adoptar algunas de las siguientes decisiones:
Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar esta profundización conviene formular claramente los términos de referencia de tales estudios.
a) Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta etapa, siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto de la conveniencia de materializarlo.
b) Abandonar definitivamente la idea
c) Postergar la e ejecución del proyecto.
2.4 Estado de inversión
Se realizan todas las acciones tendientes a ejecutar físicamente el proyecto o programa tal como fue especificado en la preinversión, a fin de concretar los beneficios netos estimados en la misma.
En este estado se distinguen dos etapas principales: la etapa de diseño y la de ejecución.
2.4.1 Diseño
En esta etapa se requiere elaborar la configuración de las características de arquitectura y de ingeniería, ajustar detalles finales previos a la ejecución tales como disponibilidad y características del terreno o áreas de influencia con el objeto de reducir los riesgos inherentes a todo proyecto de inversión.
2.4.2 Ejecución
En esta etapa corresponde la ejecución física del programa o proyecto, es decir, la construcción del bien capital definido en el estudio del proyecto.
2.5 Estado de operación
Consiste en poner en marcha los proyectos y concretar los beneficios netos y estimados en el estado de preinversión.
TEMA 3: ESTUDIO DE LA SITUACION DEL MERCADO
3.1 El mercado del proyecto
Al estudiar el mercado de un proyecto es preciso reconocer todos y cada uno de los agentes que, con su actuación, tendrán algún grado de influencia sobre las decisiones que se tomarán al definir su estrategia comercial
3.1.1 Submercados
Cinco son, en este sentido, los sub mercados que se reconocerán al realizar un estudio de factibilidad: proveedor, competidor, distribuidor, consumidor y externo. Este último puede obviarse y sus variables incluirse, según corresponda, en cada uno de los cuatro anteriores.
3.2 Etapas del estudio de mercado
Aunque hay diversas formas de definir el proceso de estudio del mercado, la más simple es aquélla que está en función del carácter cronológico de la información que se analiza. De acuerdo con esto, se definirán tres etapas: un análisis histórico del mercado, un análisis de la situación vigente y un análisis de la situación proyectada.
3.2.1 Análisis histórico del mercado
En este sentido, el análisis histórico pretende lograr dos objetivos específicos:
Primero, reunir información de carácter estadístico que pueda servir, mediante el uso de técnicas para proyectar esa situación a futuro, ya se trate de crecimiento de la demanda, oferta o precio de algún factor o cualquier otra variable que se considere valioso conocer a futuro.
3.2.2 El estudio de la situación vigente
Es importante, porque es la base de cualquier predicción. Sin embargo, su importancia relativa es baja, va que difícilmente permitirá usar la información para algo más que eso. Esto se debe a que al ser permanente la evolución del mercado, cualquier estudio de la situación actual puede tener cambios sustanciales cuando el proyecto se esté implementando. En muchos estudios a nivel de perfil o prefactibilidad se opta por usar la información cuantitativa vigente como constante a futuro, en consideración de que el costo de depurar una cifra proyectada normalmente no es compensado por los beneficios que dé la calidad de la información.
3.2.3 El estudio de la situación futura
Es el más relevante para evaluar el proyecto. Pero también aquí es preciso señalar una salvedad: la información histórica y vigente analizada permite proyectar una situación suponiendo el mantenimiento de un orden de cosas que con la sola implementación del proyecto se debería modificar. Esto obliga, entonces, a que en la situación proyectada se diferencie la situación futura sin el proyecto y luego con la participación de él, para concluir con la definición del mercado para el mismo.
TEMA 4: ESTUDIO DE LA DEMANDA Y LA OFERTA
4.1 El consumidor
La estrategia comercial que se define tendrá repercusión directa en los ingresos y egresos del proyecto y será influida principalmente por las características del consumidor, y secundariamente del competidor.
La imposibilidad de conocer los gustos, deseos y necesidades de cada individuo que potencialmente puede transformarse en un demandante para el proyecto, hace necesaria la agrupación de éstos de acuerdo con algún criterio lógico. Los criterios de agrupación dependerán, a su vez, del tipo de consumidor que se estudie.
Al respecto, hay dos grandes agrupaciones:
• La del consumidor institucional, que se caracteriza por decisiones generalmente muy racionales basadas en las variables técnicas del producto, en su calidad, precio, oportunidad en la entrega y disponibilidad de repuestos, entre otros factores; y
• La del consumidor individual, que toma decisiones de compra basado en consideraciones de carácter más bien emocionales, como por ejemplo, la moda, la exclusividad del producto, el prestigio de la marca, etcétera.
4.2 Estrategia comercial
La estrategia comercial que se defina para el provecto deberá basarse en cuatro decisiones fundamentales que influyen individual y globalmente en la composición del flujo de caja del proyecto.
Tales decisiones se refieren al producto, el precio, la promoción y la distribución. Cada uno de estos elementos estará condicionado, en parte, por los tres restantes.
4.2.1 Producto
A diferencia del estudio técnico, el estudio de mercado debe abarcar no sólo las especificaciones técnicas, de un producto, sino todos los atributos del mismo. O sea, su tamaño, marca, tipo de envase y otros a los que se hará referencia más adelante.
Al evaluar un proyecto, el comportamiento esperado de las ventas pasa a constituirse en una de las variables más importantes en la composición del flujo de caja. Al estudiar el producto, dentro de la estrategia comercial, el concepto de su ciclo de vida ayuda a identificar parte de ese comportamiento esperado.
4.2.2 El precio
Es quizás el elemento de la estrategia comercial más importante en la determinación de la rentabilidad del proyecto, ya que él será el que defina en último término el nivel de los ingresos.
El precio, al igual que en el caso del producto, requiere consideraciones mayores de lo que se desprende del simple significado de la palabra. En este caso, las condiciones de venta son fundamentales en la forma que adquiera el flujo de ingresos.
Deberán definirse las condiciones de crédito, el porcentaje de cobro al contado, el plazo del crédito, el monto de las cuotas, la tasa de interés implícita en las cuotas, los descuentos por pronto pago, los descuentos por volumen, etcétera. Tan importantes son estas variables que sólo una de ellas, como la tasa de interés implícita, puede hacer rentable un proyecto.
4.2.3 El estudio de los canales de distribución
Tiene también importancia al definir la estrategia comercial, quizás no tanto por el efecto directo en los flujos de caja como por los efectos indirectos que tiene sobre ellos. Muchas veces se estudia la relación entre precio Y demanda sin incluir el efecto, sobre el precio al que recibe el producto el consumidor, que tienen los márgenes que cada intermediario agrega al precio para cubrir los costos de la intermediación y la utilidad que percibirá por ella. El problema de esta variable consiste en que cada canal de distribución tiene asociados costos y volúmenes de venta normalmente distintos.
Para determinar los costos por este concepto y los niveles de ventas que tendrá el proyecto, es preciso efectuar una selección estimativa de los intermediarios que se utilizarían en la eventualidad de que el provecto se implementase.
4.2.4 El sistema de promoción
Requiere también de un estudio complejo que, para los fines que persigue el preparador y evaluador de proyectos, muchas veces se obvia con una cotización solicitada a una empresa especialista. En otros casos, el estudio de la promoción se debe realizar por el responsable del estudio de mercado. Si así fuese, no debe olvidarse que el objetivo es cuantificar su costo más que la definición del sistema por sí.
La determinación del costo en publicidad es relativamente menos compleja que calcular el monto de la inversión en promoción. Ello se debe a que existen ciertos indicadores de gastos por industrias que pueden utilizarse principalmente en los estudios en nivel de pre factibilidad. Uno de los métodos más usados es el de definir un porcentaje sobre las ventas esperadas.
4.3 Factores tecnológicos
El cambio tecnológico a una velocidad creciente puede convertirse en un factor de apoyo a un provecto que pueda usufructuar de él, o en una amenaza, si aquél no está al alcance del proyecto. Muchas decisiones sobre productos quedan condicionadas al avance tecnológico, que puede dejar técnicamente obsoleto a uno de ellos si se logra el desarrollo de un sustituto de mejor calidad, menor costo mayor rendimiento.
4.4 Factores políticos legales
El medio político y legal condiciona el comportamiento de todo un sistema, que abarca desde lo económico hasta lo social y que dice relación con la opinión, confianza y formación de expectativa.; en grado diferente para cada agente del mercado.
Normalmente ocurre que ante situaciones de expectativas de cambio en la conducción política de un país, los procesos de inversiones decaen sustancialmente. La generación de proyectos de inversión tiende a decaer hasta conocerse el resultado del cambio político y las directrices que el nuevo esquema puede determinar para ti condición económica del país, como también en los campos sociales, culturales, etcétera.
4.5 La demanda
Los consumidores logran una utilidad o satisfacción a través del consumo de bienes o servicios. Algunos bienes otorgan más satisfacción que otros a un mismo consumidor, reflejando su demanda, las preferencias que tenga sobre las alternativas que ofrece el mercado. Todo esto en el marco de las restricciones presupuestarias que le imponen un consumo limitado.
Lo anterior lo obliga a definir una combinación de bienes o servicios que ha de consumir y que maximice su satisfacción. Una variación en los precios o en el ingreso del consumidor, modificará sus preferencias por una determinada combinación. Esto, porque al subir el precio de un bien, el costo de consumir ese bien respecto al costo de otros bienes aumenta, haciendo que los consumidores desplacen su demanda hacia otros bienes que ahora son relativamente menos caros.
Cuatro son los principales métodos para estimar funciones de demanda.
• El primero es la realización de una encuesta en que se pregunte a los consumidores potenciales qué cantidad de un producto está dispuestos a comprar a diferentes precios. No siempre las respuestas son confiables y pueden inducir a error en la estimación.
• Un segundo método consiste en seleccionar mercados representativos del mercado nacional, fijando precios diferentes en cada uno de ellos y estimando una curva de demanda ajustando una recta de regresión a los puntos observados de relación de precio y cantidad. Para que este método funcione, la empresa debe tener algún grado de control sobre la fijación de precios.
• El tercer método se basa en la información obtenida de diferentes individuos, familias, ciudades, regiones, etcétera, en un momento dado del tiempo, mediante la Comparación de niveles de consumo. La dificultad del método radica en los patrones de comparación no homologables en algunos casos.
• El cuarto método es el más empleado y se basa en el uso de datos de series temporales, que mediante análisis regresionales multivariables busca definir la función de demanda más adecuada al proyecto. Si el evaluador sabe que la demanda depende de la renta real y de los precios relativos, predecir su comportamiento futuro le permitirá pronosticar la demanda.